股配咖吧核心客户加速“去宁德化”？宁德时代AH股双双大跌创阶段新低

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　　9月15日消息，受相关市场传闻影响，宁德时代AH股同步大幅下挫。截至发文，A股一度跌超6%，报316.5元，创2025年9月以来新低；H股跌近6%，最低报517港元，创2026年3月以来新低。

　　传闻指向核心客户加速“去宁德化”

　　市场消息面上，引发本轮抛售的直接诱因指向宁德时代核心客户关系的变动。据披露，理想汽车部分车型已转向欣旺达及自研电池路线；新上市的小米澎程N70和N90亦未沿用SU7、YU7此前选择的宁德时代电池，转而搭载小米龙甲电池系统，电芯由中创新航、欣旺达供应。两家车企均通过引入中创新航、欣旺达以及共研或自产模式，分流部分宁德时代份额。

　　事实上，客户转向的信号此前已有迹可循。2026年6月全新一代理想L8上市后，全系电池由欣旺达供应，宁德时代退出该车系。理想汽车方面表示，由于新一代理想MEGA订单超出预期，宁德时代5C三元锂电池储备已接近消耗完毕，后续将切换为理想自研5C三元锂电池，预计11月起交付。据第三方装机数据估算，理想和小米合计约占宁德时代国内装机量的13.6%，构成高端车型领域的点状流失。

　　截至发稿，宁德时代未就理想、小米的客户变动作出正式回应。

　　产能审批收紧加剧行业预期压力

　　另一重压制因素来自行业供给侧。多家头部电池企业确认，今年下半年以来各地已基本停止受理新增动力电池、储能电池产能备案，新增产能申报基本暂停。行业机构统计显示，今年储能电芯规划扩产已超800GWh，规划总产能接近2TWh，远超全球市场真实需求。有分析指出，此次暂停并非永久关闭扩产通道，而是待完成行业产能摸排、建立产能监测预警机制后，审批窗口有望重新开启。

　　机构：悲观预期或已充分定价

　　面对持续回调，里昂证券发布研报指出，宁德时代过去一个月股价已回调约15%，较5月高位累计回落约30%。研报认为，短期内未见正面催化剂，但当前股价已反映相关悲观预期，维持“高度确信跑赢大市”评级，目标价770港元。里昂同时表示，锂价回落应可缓解部分成本压力，价格更具竞争力的钠离子电池有望帮助公司重拾成本优势，并无迹象显示宁德时代正被其他厂商系统性抢走市场份额。

　　宁德时代2026年中期业绩显示，上半年动力电池业务营业收入为1921.25亿元，同比增长46.02%；储能电池业务营业收入为532.61亿元，同比增长87.54%，基本面仍保持较高增速。